庄闲和游戏-4股争王4月23日牛妖股风云录

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　　今天上午盘面高开低走，创业板指放量跌1.83%，全市场超4300只个股下跌，成交额放大至1.96万亿，放量3649亿——说明有人在跑，也有人在接。CPO板块全线溃退，赛微电子、腾景科技、东田微、光库科技等数只个股跌超10%，前期涨幅过大的算力硬件方向集体回调。与此形成鲜明对比的是，白酒、油气、煤炭板块逆势走强，资金在高低切换。我们盯着的这四只票，分布在园区开发、燃气氢能、光纤电缆、服装代工四个完全不同赛道，但有一个共同特征：都在2025年年报中交出了不错的成绩单，或者正在迎来基本面的拐点。 在市场剧烈调整的窗口期，业绩扎实的品种往往能抗住波动。

　　沪指跌0.79%，深成指跌1.53%，创业板指跌1.83%，北证50跌2.52%。全市场成交额1.96万亿，较昨日放量3649亿

　　领跌的是CPO板块。赛微电子、腾景科技、东田微、光库科技等数只个股跌超10%，稀土永磁板块同样走弱，中稀有色跌停。前期资金扎堆的AI硬件方向，今天成了重灾区。

　　领涨的是避险品种。白酒板块盘初走强，迎驾贡酒涨停，老白干酒涨超6%。油气板块震荡走强，山东墨龙涨停。煤炭板块震荡回升，华电能源、昊华能源涨停封板。

　　在这种“科技退潮、传统走强”的格局下，我们选的这四只票，各有各的独立逻辑，没有一味跟风算力，反而成了资金高低切换的受益者。

　　中新集团：营收32.14亿元、同比增长19.7%，归母净利润10.56亿元、同比增长65.8%，高增长且高分红的苏州国资园区龙头。

　　水发燃气：2025年预计净亏损7200万至1.08亿元，由盈转亏，业绩承压，但氦气、燃气轮机掺氢等概念构成题材支撑。

　　杭电股份：2025年营收94.51亿元、同比增长6.78%，但归母净利润亏损2.99亿元、同比下降316.64%，业绩惨烈，但2026年Q1净利大增279.96%，正在迎来反转拐点。

　　泰慕士：2025年营收8.40亿元、同比下降7.47%，归母净利润4710.55万元、同比下降33.07%，业绩下滑，但广州国资入主提供了重组想象空间。

　　四只票，四种状态——中新集团是“业绩兑现型”，杭电股份是“反转拐点型”，水发燃气是“题材驱动型”，泰慕士是“国资重组型”。在当前市场环境下，有真实业绩支撑的品种，安全边际更高。

　　三、个股拆解：数据背后的线）：苏州国资龙头，年报净利增65.8%的业绩白马

　　公司2025年年报亮眼，叠加机器人产业园、间接参股昆仑芯（百度旗下AI芯片公司）等多重概念催化。中新具身智能产业园2025年正式开工，打造集研发、制造、展示、交流于一体的集聚区，获评“苏州市具身智能机器人特色产业园”，中新智地当选江苏省具身智能机器人产业联盟理事单位公司通过参股苏州元禾璞华智芯股权投资合伙企业间接持有昆仑芯（北京）科技有限公司约0.35%中新绿能2025年新增并网分布式光伏219MW，累计并网688MW，年发绿电约5310万度，为400余家长三角企业提供清洁电力。公司最终控制人为苏州工业园区国有资本投资运营控股有限公司。2025年年报显示：营收32.14亿元、同比增长19.7%，归母净利润10.56亿元、同比增长65.8%，扣非归母净利润9.99亿元、同比增长76.7%，经营现金流净额14.07亿元、同比增长26.9%-。利润增长远快于营收增长，说明盈利能力大幅提升。毛利率44.2%，净利率37.9%，净利率同比提升14.6个百分点-。

　　分业务看，园区开发运营收入22.59亿元、同比增长21.8%，占总营收70.29%，毛利率虽同比有所下降至50.4%，但绝对值依然很高-。绿色发展业务收入8.00亿元、占比24.89%-。公司深耕苏州工业园区，2025年新增内外资注册项目117个，注册资本超28亿元-。

　　中新集团是四只票中基本面最扎实的。营收利润双增长，净利率接近40%，园区运营业务护城河深。机器人产业园、间接参股昆仑芯等概念提供了估值弹性，但核心价值仍来自园区开发的稳定现金流。分红率约30%，股息率约2%，防御属性较强。当前市盈率约14倍，在园区开发板块中处于合理区间。属于“有业绩、有分红、有概念”的稳健品种。

　　江苏苏州企业，地方国企（苏州工业园区国资）。主营园区开发运营、绿色能源、产业投资。

　　园区开发业务毛利率有所下滑；地产行业下行可能影响园区招商；机器人、AI芯片等概念业务占比较小，对业绩贡献有限。

　　公司定增完成，控股股东水发集团强化控制权。全资子公司大连派思设备在燃气轮机掺氢技术领域取得重要进展，商业化应用掺氢模块已应用于惠州大亚湾石化能源项目，并中标新加坡YTL Power Seraya 600MW氢能联合循环项目。庆阳氦气项目初步预计2026年底投产试运营，如建成达产后预计年产氦气50万方，公司现有氦气年产能约20万方我国首个10万户级天然气掺氢应用项目在山东潍坊启动，公司作为省内燃气龙头具备掺氢技术储备，直接受益区域示范公司最终控制人为山东省国资委。2025年业绩承压。2025年半年度报告显示，营收11.89亿元，同比下降7.4%，归母净利润亏损6105.70万元，同比下降218.33%-。2025年全年预计归母净利润亏损7200万元至1.08亿元-。全年营收约18.07亿元，净利润亏损约4546.90万元-。经营现金流状况也不理想。

　　水发燃气是四只票中业绩最弱的，但题材弹性最大。氦气和燃气轮机掺氢都是当前市场稀缺的概念，叠加定增落地、国资强化控股，市场情绪容易发酵。公司已发布股票交易异常波动公告，连续三个交易日（4月20日、21日、22日）日收盘价格涨幅偏离值累计达20%以上-。但需要特别注意的是，公司2025年业绩亏损，氦气和掺氢项目均处于早期阶段，短期难以贡献利润。这种纯概念驱动的品种，在算力退潮、市场情绪回落的背景下，回调风险不容忽视。

　　山东企业（注册地辽宁大连），地方国企（山东省国资委）。主营LNG业务、城镇燃气运营、燃气设备制造。

　　2025年业绩由盈转亏，预计全年亏损7200万至1.08亿元；氦气项目2026年底才投产，短期无利润贡献；股价短期涨幅较大，已触发异常波动公告；概念炒作风险高。

　　2026年Q1业绩爆发。子公司永特信息光纤量价齐升，带动公司2026年Q1归母净利润8084万元，同比增长279.96%2025年全年铜箔业务处于试生产投入期，拖累整体业绩，但进入2026年，光纤涨价叠加铜箔业务减亏，反转逻辑正在兑现。公司500kV及以下高压、超高压电缆及特高压导线为国家电网、南方电网核心供应商，2025年集采中标位居行业前列南昌基地超薄锂电铜箔已导入国内主流锂电池企业供应链，4.5-8μm产品持续放量2025年全年业绩惨烈：营收94.51亿元、同比增长6.78%，但归母净利润亏损2.99亿元、同比下降316.64%，扣非归母净利润亏损3.14亿元、同比下降410.61%-。经营现金流净额仅4294.35万元，同比下降52.9%-。

　　但2026年Q1迎来拐点：营收22.02亿元、同比增长11.12%，归母净利润8084.19万元、同比增长279.96%，扣非净利润7670.61万元、同比增长329.85%-。公司表示，业绩增长主要来自光纤光缆产品量价齐升。铜箔业务一季度仍亏损约800万元，但铜箔价格已有明显上涨，全年有望实现盈利-。

　　杭电股份是四只票中“反差最大”的。2025年年报巨亏2.99亿，2026年Q1净利大增280%，这种“从谷底反弹”的数据反差，很容易吸引市场关注。光纤涨价+特高压景气+铜箔减亏，三条逻辑同时共振，反转的确定性相对较高。当前股价已部分反映了反转预期，后续需关注Q2业绩能否延续高增长。

　　2025年全年巨亏2.99亿元，净资产受到侵蚀；光纤价格波动风险；铜箔业务仍处亏损状态，全年能否盈利存在不确定性；经营现金流偏弱，财务压力较大。

　　广州轻工集团2025年9月22日完成受让29.99%股份过户，广州市国资委成为实际控制人公司主营针织面料及服装贴牌加工，为迪卡侬、森马、安踏、蕉内等品牌提供ODM服务，拥有纵向一体化柔性生产链因2025年业绩未达考核目标，公司拟回购注销82.41万股限制性股票，占总股本0.75%2025年年报显示：营收8.40亿元、同比下降7.47%；归母净利润4710.55万元、同比下降33.07%；扣非净利润3863.28万元-。净经营资产收益率从2023年的12.9%降至2025年的7.2%-。公司2025年扣除股份支付影响后的净利润为5036.90万元，较2023年同口径净利润6519.14万元减少22.74%，未能满足限制性股票第二个解除限售期的业绩考核条件-。

　　泰慕士的核心看点不是业绩，而是“广州国资入主”后的重组预期。广州轻工集团以7.5亿元受让29.99%股份，意味着国资愿意以较高溢价入主，后续可能注入资产或进行业务整合-。服装代工主业增长乏力是事实，但国资背景的介入，为公司打开了估值重塑的想象空间。近一年涨停次数较少，股性尚未被充分激活，后续需关注广州轻工入主后的具体动作。

　　江苏南通企业，现为地方国企（广州市国资委）。主营针织面料及服装贴牌加工。

　　2025年营收利润双降，主业增长乏力；广州国资入主后的整合效果有待验证；服装代工行业竞争激烈，客户集中度高（迪卡侬等大客户依赖）；回购注销对股价的实际影响有限。